在港股颤动调度一个月后，恒生指数再迫临27000点，跟着好意思国政府停摆遗弃，市集短期的担忧齐已消除。从数据来看，11-12月经常是好意思股推崇最佳的两个月，在好意思国宏不雅数据规复后，12月还有好意思联储降息的催化剂，有事理不息看好接下来的港股行情。

而年末的收官战，公共市集粗略率如故以AI科技作念干线，好意思股的AI调度是良性的，有对泡沫的争论声，反而代表了市集对泡沫的严慎过程，是以还莫得到泡沫阶段。对港股来说，自身参加还莫得好意思股那么大，也称不上有泡沫可言，反倒是AI的出现让不少公司的逻辑切换为3-5年的成永久，港股市集如故有一定的AI投资契机。

举例，这周刚上市的港股信息技能ETF（159131）即是值得存眷的ETF，主要70%的抓仓齐由硬件所构成，其果然港股在AI这方面偏弱，但国产替代的逻辑如故很硬的，在接下来的AI干线里可以存眷起来。

AI干线的详情趣

固然近期好意思股对AI泡沫声的策划熙来攘往，但可以很详情的是咫尺还莫得所谓的泡沫。

如何辩证泡沫，一是AI科技股的估值饱和离谱吗？可事实上，咱们看港股或好意思股的科技股，齐在15-25倍PE的区间交游，并莫得出现特差别谱的估值。

而AI是一个昔时5年齐是成永久的行业，咫尺Google在25倍PE，NVDA也就才20倍PE露面，市集给的估值如故偏严慎的。

二是AI行业上杠杆的情况。

天然，弗成否定也曾有些公司运行上杠杆了，举例甲骨文、meta，但市集亦然灵巧的，资金近期齐在遁入这两个短期内要拿功绩来讲明上杠杆的可靠性。

执行上，咱们从港股或好意思股的科技股Capex参加来看，公司咫尺的开脱现款流齐可以袒护所参加AI的用度，这齐是证伪泡沫论的凯旋真义，公共科技公司对AI的参加还会延续，况兼进一步加大。

那么好，咱们说明莫得离谱的泡沫出现后，可以预测下港股后头的行情，我合计粗略率如故以AI干线为主，AI也可以分为硬件和讹诈类，但经常AI硬件的推崇会领跑AI讹诈一段时候。

凭据中金对港股2026年的预测，中金合计2026年或是信用周期颤动和产业趋势的延续。

具体来看，AI投资仍在不息，计策支抓力度还将加大。

中金掂量，在当下财政整膂力度有限的情况下，计策面会更多优先科技结构。鉴戒日本素质，发奋培养新增长点，尤其是鼓动科技领域的发展是优先选拔。

换句话说，在当下AI不单是是好意思国的干线，也通常是咱们国内计策倾向的科技产业。

科技计策支抓：将科技放在伏击位置，并对“东说念主工智能+”赐与特出存眷。

咫尺中国研发经费与财政科学技能支拨齐保抓沉稳增长，2024 年同比增速别离达 8.9% 和 5.3%。

后续跟着对科技（尤其 AI）的存眷度增多，计策层面支抓有望再加速。10 月末，“十五五”指标建议提倡“加速高水平科技自立自立， 因地制宜发展新质出产力”，并说起要加速东说念主工智能立异和经管。

资金层面， 国度集成电路产业投资基金（“大基金”）三期已于 2024 年 5 月建设，注册资金达 3440 亿元，高于一期和二期总额，后续资金将冉冉投向半导体领域。

10月31日，发改委暗示 5000 亿元新式计策性金融器具资金一起投放杀青，容貌总投资约 7万亿元，重心投向数字经济、东说念主工智能等领域。

中金掂量在基准情形下，2026年港股企业盈利增速为3%，经济和企业盈利大幅周期朝上仍穷乏能源，这就有意于AI科技这种骨子上需求加杠杆的产业。

中国科技巨头自身也有能源进行 AI 投资。老本开支指标露馅科技巨头将不息进行 AI 投资。

凭据市集预期，2025 年“港股 AI 科技股”的老本开支界限可能在 2024 年的基础上增长 21.4%，而 2026 老迈本开支即便面对高基数也有望不息延迟。

凭据市集预期，“港股 AI 科技股”老本开支占收入比例有望从 2025 年的 11.0% 下落至 2026 年的 10.0%，能够获得需求的撑抓，AI 业务推崇亮眼。

以云劳动为例，咫尺主要的互联网云厂商（阿里云、腾讯云、百度智能云）收 入增速较着走高，从 2024 年四季度的 11.7%抬升至 2025 年二季度的 23.2%。

是以，结共计策端和企业角度来看，接下来AI是共同的中枢干线。

回到咱们开端所说的，在AI行情里经常是AI硬件优先，固然咱们国内的AI硬件还赶不上好意思国，但在国产替代的大趋势下，总会有因此受益的中枢公司，举例中芯外洋，华虹半导体即是典型的例子。

在这种大趋势下，其实用ETF的神情来作念树立是更好的神情，既能缩短科技的波动，也能擢升科技行情的大Beta，那港股信息技能ETF（159131）即是可以的地方，这亦然港股首只聚焦于“半导体芯片”为代表的硬科技赛说念ETF。

该ETF追踪的指数是中证港股通讯息技能空洞指数，其中70%的权重股齐是AI科技硬件公司，30%是软件公司。

从下图中看，中芯外洋的权重比占19.4%，小米占10%，联思占8%，华虹半导体占5.1%，前十大权重股的占比为72%，龙头齐集度更高。

本年内地方指数的涨幅为47%，如故可以的涨幅开云体育(中国)官方网站，在接下来的AI行情里有望愈加受益，值得存眷下港股信息技能ETF（159131）。而对AI讹诈股有兴味的一又友，也可存眷港股互联网ETF（513770），这两只ETF可构成软件+硬件的树立。