受好意思国降息预期、对好意思国政府可能停摆的担忧以及地缘政事孔殷场面升级影响，投资者聘任涌入避险资产，黄金价钱周一初度打破3800好意思元，创下历史新高。纽约商品往复所12月交割的COMEX黄金期货结算价飞腾1.2%，报3855.2好意思元/盎司。市集分析以为，包括好意思元指数走弱、央行购买及黄金ETF热销等成分或将持续主导未来的黄金走势。

多厚利好助推

好意思国商务部上周五公布的数据披露，好意思联储最倚重的通胀办法中枢个东谈主破费支拨（PCE）环比飞腾0.2%，同比踏确切2.9%。合适预期。

凭证芝商所（CME）好意思联储不雅察器具（FedWatch Tool）的数据，往复员当今预测好意思联储在10月降息的概率接近90%，12月再次降息的概率约为65%。

Capital分析师罗达（Kyle Rodda）暗示：“好意思国这次柔软的通胀数据，让市集多情理信赖好意思联储在年内进一步降息。”他进一步分析称，“面前市集厚谊至极乐不雅，本周金价有望再次测试历史新高。不外，当今黄金市集的多头仓位较重，这可能成为未来金价上行需严慎的一个原因。”

投资者也在存眷好意思联储颓唐性问题。好意思国总统特朗普提名米兰（Stephen Miran）短期填补好意思联储理事会的空白后，他投出了独逐个张反对票，联邦利率点阵图披露，这位白宫经济护士人委员会主席的预测大幅低于其他好意思联储官员的主张。另一方面，特朗普与好意思联储理事库克的王法战役进一步尖锐化，如若成效赢得这一席位，特朗普将进一步扩大对子邦公开市集委员会FOMC的影响力，搅扰货币战略。

与此同期，好意思国联邦政府靠近停摆风险。好意思国总统特朗普定于周一晚些时分与两党国会首判辨面，就蔓延政府资金拨付进行谈判。若无法达成公约，联邦政府将于周三初始停摆。

当今，投资者正恭候好意思国职位空白、私营部门做事东谈主数、供应处分协会（ISM）制造业采购司理东谈主指数（PMI）以及非农做事呈报等数据，以获取更多对于好意思国经济健康景色的踪迹。不外，政府停摆的风险让部分数据公布可能受到影响而推迟。

海岭期货（High Ridge Futures）金属往复主宰梅格（David Meger）暗示：“聚焦好意思国政府潜在停摆的避险需求，是鼓吹金价飞腾的成分之一。对此，好意思元承受了一定的小幅压力，这无疑对贵金属板块造成了撑执。”

资金正在执续入场，大家最大的黄金 ETF（往复所往复基金）——SPDR 黄金信托基金（SPDR Gold Trust）暗示，其执仓量从上周四的996.85吨增至周五的1005.72吨，增幅为0.89%。

金价走势将若何发展

本年以来，海外金价受到了关税和买卖形态、好意思联储战略预期，列国央行执续购买及往复所往复基金ETF交投火热等成分执续鼓吹。限度周一收盘，年内涨幅仍是靠近50%。第一财经记者抽象多份呈报，以下这些成分的变化被以为将对未来金价走势产生蹙迫影响：

1，各央行会持续增执黄金吗

据接洽公司Metals Focus的数据，自2022年起，各央行年度黄金净购买量每年均跳跃1000吨。该机构预测，2025年各央行黄金购买量将达900吨，是2016-2021年时间年均457吨购买量的两倍。寰宇黄金协会（WGC）暗示，2022-2025年时间，各央行购金在年度总需求中的占比达到23%，是本世纪前10年均值的两倍。

欧央行本年6月发布的呈报《欧元的海外地位》披露，约三分之二的央行投资黄金是为了杀青资产多元化，约五分之二是为了对冲地缘政事风险。欧洲央行暗示，最近的研究标明，金融制裁与央行黄金执有量的增多关系。自2021年临了一个季度以来，地缘政事上受西方制裁影响或风险较大的经济体官方储备中黄金份额有了更大的增长，这些经济体参与了自1999年以来外汇储备黄金执有量最大年度增长中的一半。

2，劣势好意思元会执续多久

周一，好意思元指数下落近0.3%，回到98关隘以下。本年以来，受好意思联储降息预期和特朗普政府买卖战略影响，好意思元指数本年以来累计下落逾10%。

法国兴业银行外汇策略师朱克斯（Kit Juckes）在呈报中写谈，特朗普的战略举措正在对外汇市集产生碎裂性影响。他确信特朗普但愿重建大家买卖框架，支执更低廉的好意思元。从历史上看，黄金和好意思元基本上成反比关系。

经纪商Global X高档投资分析师亚茨（Trevor Yates）指出，近几个月来，黄金与好意思元的反向关系“极高”，好意思元指数的疲软导致金价强劲飞腾。他说，往时几个月的专有之处在于,跟着不信服性和波动性上升,好意思元走弱配景下，黄金充任了更灵验的投资组合种种化器具。

布鲁金斯学会（The Brookings Institution）学者布鲁克斯（Robin Brooks）近日发文称，“市集并非仅仅在往复‘好意思元贬值’，而是在往复‘扫数法定货币相对黄金的多数贬值’”，且这一局势是 “大家债务危急的信号”。

3，黄金ETF资金流入

寰宇黄金协会暗示，2025年黄金ETF已成为更蹙迫的黄金需求开头。1-6月时间，黄金ETF资金流入量达397吨，为2020年以来同期最高水平。限度6月底，大家黄金ETF总执仓量为3615.9吨，是2022年8月以来的最高值。Metals Focus预测，2025年该类居品的净投资额将达500吨。

德表现银行周一发布呈报称，在黄金价钱再度创下历史新高之际，面前市荟萃有两股 “主动买盘力量”是鼓吹金价飙升的中枢：各央行与往复所往复基金（ETF）。ETF对黄金订价的影响力较往时三年耕种了50%。这一论断进一步撑执了该行在9月17日设定的黄金价钱看涨标的每盎司4000好意思元。

好意思银明星策略师哈特尼特（Michael Hartnett）上周发布的好意思洲资金流动呈报不异印证黄金ETD的需求热度不减：该呈报披露，往时四周流入黄金基金的资金范畴达到176亿好意思元，创下历史记载。哈特尼特以为，尽管黄金“从战术层面看已超买”，但仍提议看护多头头寸,原因在于黄金的“结构性执仓仍不及”：当今黄金仅占好意思国银行私东谈主客户钞票的0.4%，占机构处分资产的2.4%。

4，金条和金币投资需求

零卖投资市集对不同黄金居品的需求出现了权贵变化，但该边界的总购买量依然强劲。寰宇黄金协会数据披露，2024年金条投资需求增长10%，而金币购买量下降31%，且这一趋势在2025年仍在延续。

Metals Focus预测，由于亚洲市集对金价走势预期乐不雅，需求保执高位，2025年什物黄金净投资量将增长2%，达到1218吨。

5，珠宝行业需求

经常而言，珠宝需求对价钱极为明锐，金价飞腾会导致珠宝需求减少。珠宝需求增多反而可能是金价的利空信号，因为经常唯独在金价下落时，珠宝需求才会回升。

寰宇黄金协会称，2025年第二季度，珠宝用金需求下降14%，至341吨，为2020年第三季度以来的最低水平，高金价是扼制破费者购买意愿的主要原因。该协会揣测，高金价导致的需求下滑主要来自中国和印度这两大黄金破费市集。往时五年中，这两个国度的珠宝用金市集份额三次跌破50%。Metals Focus称，2024年大家珠宝制造用金量下降9%，至2011吨，预测2025年这一数字将进一步下落16%。

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樊志菁

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